Бюджет в балансе
Это более предпочтительный вариант, чем сокращать расходы, считают эксперты
Минфин стремится к структурно сбалансированному бюджету, но это не происходит быстро, заявил «Ведомостям» министр финансов Антон Силуанов в кулуарах ПМЭФ-2026. По его словам, министерство ставит задачу по достижению нулевого структурного дефицита на 2027-2029 гг. «Мы к этому стремимся, но это не происходит быстро. Поэтому структурный баланс будет в течение трехлетки. Именно такую задачу мы ставим в 2027-2029 гг.», - заявил Силуанов.
Нулевой структурный дефицит, согласно бюджетному правилу, означает, что предельные расходы казны не должны превышать суммы базовых нефтегазовых доходов (НГД), рассчитанных исходя из цены отсечения, и ненефтегазовых доходов за вычетом расходов по обслуживанию госдолга и разности между предоставлением и погашением бюджетных кредитов (как внутригосударственных, так и внешних). Минфин планировал структурно нейтральный бюджет на 2025-2027 гг. Но этого не удалось достичь - его параметры в 2025 г. пересматривали дважды за год, а плановый дефицит по сравнению с первоначальной версией был увеличен в 5 раз (с 1,17 трлн до 5,65 трлн руб.).
Сейчас Минфин ведет дискуссию по пересмотру цены отсечения на нефть по бюджетному правилу. Силуанов признавал, что его текущая планка не актуальна. И хотя власти пока не называли, до какого уровня планируется снизить планку, эксперты предполагали, что она будет в диапазоне $50-55/барр.
В ходе макроэкономической сессии ПМЭФа Силуанов отметил, что Минфин будет вносить предложения по корректировке цены отсечения по бюджетному правилу в сторону снижения. В этом году цена отсечения составляет $59/барр. Начиная с 2018 г. она ежегодно индексировалась от $40/барр. на 2% - к 2021 г. достигла $43,3/барр. В 2023 г. Минфин использовал при расчете базовый уровень НГД в размере 8 трлн руб. за год. С 2024 г. цена отсечения была зафиксирована на уровне $60/барр. В 2025 г. принято решение снижать ее на $1/барр. в год.
Цена отсечения повышалась в период, когда бюджету были нужны дополнительные источники финансирования расходов, пояснил Силуанов. «Тогда мы часть нефтегазовых доходов перенаправили на бюджетные траты. Сейчас видим, что, наоборот, нужно заботиться о бюджетном балансе вне зависимости от внешних факторов, с одной стороны. А с другой стороны, сделать так, чтобы наши курсовые соотношения в меньшей степени зависели и была волатильность ниже в зависимости от меняющейся ценовой конъюнктуры на энергетические товары», - подчеркнул Силуанов. Механизм бюджетного правила предполагает, что, чем выше планка отсечения, тем больше средств от нефтегазовых доходов направляется на финансирование текущих расходов и меньше - в фонд национального благосостояния.
При условии что новая пониженная цена отсечения в бюджетном правиле начинает действовать с 2027 г. нет сомнений, что понадобится переходный период для достижения нулевого структурного баланса, отмечает старший руководитель группы суверенных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. В противном случае плановые расходы одномоментно должны были бы снизиться на величины порядка 0,5-0,6% ВВП (если цена снизится до 50$/барр.), что очень ощутимо, поясняет эксперт.
Если Минфин в 2027 г. будет соблюдать первичный структурный баланс с учетом более крепкого прогнозного значения курса рубля и более сдержанной прогнозной траектории ВВП, предельные расходы федерального бюджета по бюджетному правилу составили бы около 43 трлн руб. отмечает главный экономист ВТБ Родион Латыпов. Это ниже, чем запланировано на этот год (44,1 трлн руб.) и на следующий (46,1 трлн руб.). То есть Минфину бы пришлось фактически сократить расходную часть на 3 трлн руб. поясняет он. Если цена отсечения в бюджетном правиле будет дополнительно снижена, то консолидация должна быть более выраженной.
В обновленных сценарных условиях развития экономики ожидается, что нефть в 2027 г. будет стоить не $61/барр. как планировалось в сентябре, а $50/барр. Курс рубля прогнозируется значительно более крепким - 87,4 руб./$ по сравнению с 95,8 руб./$ в осенней версии. Прогноз динамики ВВП на следующий год снижен вдвое - рост на 1,4% вместо 2,8%.
Пересмотр макропрогноза Минэкономразвития должен напрямую отражаться на параметрах федерального бюджета и на предельном уровне расходов по бюджетному правилу, отмечает эксперт ЦМАКПа Эмиль Аблаев. Ключевой фактор - более крепкий курс рубля: он снижает рублевую оценку нефтегазовых доходов, отмечает Аблаев. Если к этому добавится снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле с $59/барр. до $50/барр. то базовая величина нефтегазовых доходов дополнительно сократится, отмечает он. Более слабая динамика экономики, в свою очередь, будет давить на ненефтегазовые доходы, которые также будут учитываться в формуле правила, добавляет Аблаев.
Исходя из сложившейся чувствительности доходов бюджета к курсу рубля и цене отсечения нефти, по обновленному прогнозу Минэка, размер доходной части в 2027 г. может оказаться на 2,8 трлн руб. меньше запланированных, согласен директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Согласно закону о бюджете, дефицит федерального бюджета России в 2026 г. запланирован на уровне 3,786 трлн руб. (1,6% ВВП), в 2027 г. - 3,186 трлн руб. (1,2% ВВП). За четыре месяца 2026 г. дефицит бюджета уже превысил годовой план на 55% и составил 5,8 трлн руб. или 2,5% ВВП.
Фактические параметры бюджета по итогам 2027 г. могут заметно отличаться от сегодняшних расчетов, подчеркивает Аблаев. Измениться могут курс, нефтяные цены, объемы экспорта, импорт, прибыль компаний, фонд оплаты труда и само исполнение расходов, добавляет он.
Аблаев и Вайсберг обращают внимание, что прецедентов сокращения расходов бюджета год к году в современной истории России не было. Перед Минфином стоит действительно сложная задача, подчеркивает Аблаев. Нужно одновременно показать приверженность бюджетному правилу, выполнить принятые обязательства и удержать под контролем не только дефицит, но прежде всего траекторию госдолга.
В условиях низкого роста частного кредита и высоких процентных ставок лучше нарастить дефицит бюджета, чем следовать бюджетному правилу, предполагает экономист Виктор Тунев. По его словам, это будет лучшим решением сейчас. Цель по нулевому дефициту бюджета стала совсем архаичной и не учитывает потребность во внутренних рублевых сбережениях после 2022 г. считает эксперт.
