В условиях, когда доходность ОФЗ существенно снизилась, а спред между доходностью государственных бумаг и корпоративных выпусков с наивысшим кредитным рейтингом стремится к нулю, у инвесторов возникает запрос на более рискованные вложения с повышенным уровнем доходности.

По мнению Александра Ермака, главного аналитика долговых рынков БК «РЕГИОН», дефляция, которая наблюдается последние несколько недель, а также существенное замедление темпов роста экономики, могут стать основными причинами возможного снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании на 200 б.п. Такое решение вместе с мягкой риторикой регулятора может привести к возобновлению роста цен ОФЗ-ПД на ожиданиях дальнейшего снижения ключевой ставки к концу 2025г. до уровня порядка 12,0-14,0%.

«На этом фоне можно ожидать дальнейшего роста цен корпоративных облигаций с фиксированным купоном в рамках тенденции сокращения спредов по доходности корпоративных к гособлигациям. При этом если по большей части корпоративных облигаций первого эшелона потенциал к росту цен уже ограничен, то целый ряд облигаций второго (с рейтингом уровня «АА») и третьего (с рейтингом уровня «А») эшелонов могут быть более интересными», - отметил эксперт.

Среди облигаций второго эшелона Ермак выделяет бумаги со сроком обращения более года с доходностью порядка 16,0-17,0% годовых, что предполагает текущий спред к ОФЗ на уровне около 300-400 б.п. «При дальнейшей нормализации ситуации на рынке можно ожидать сужение спредов до 200-250 б.п. Среди облигаций третьего эшелона можно выделить бумаги со сроком обращения более года с доходностью порядка 18,0-19,5% годовых, что предполагает текущий спред к ОФЗ на уровне порядка 400-550 б.п. При дальнейшей нормализации ситуации на рынке можно ожидать сужение спредов до 300-350 б.п.», - добавил Ермак.

Полный текст публикации: Finam.ru