Эксперты единогласно полагают, что Банк России на предстоящем заседании сохранит ключевую ставку на текущем уровне - 21% годовых.
Антон Табах, главный экономист, ЭКСПЕРТ РА: «Прогноз - сохранение и ставки, и риторики. Сигналы о замедлении кредитной активности и снижении экономической уже пошли, но это пока не сказалось на инфляции и инфляционных ожиданиях, возможно, из-за высоких расходов бюджета в конце 2024. Поэтому разумно подождать как минимум до марта».
Дмитрий Куликов, директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА: «На мой взгляд, сохранение ключевой ставки на ближайшем заседании наиболее вероятно.
Оперативные данные по инфляции и банковскому кредитованию, на мой взгляд, говорят о том, что эффекты ключевой ставки и макропруденциальной политики ощутимы. Кроме того, мне видится, что конъюнктура финансового рынка сейчас не требует от Банка России переламывать рыночные ожидания - в большинстве своем они включают в себя понимание о том, что средние процентные ставки этого года будут выше прошлогодних, инвестиционные и потребительские планы делаются в этой парадигме.
Если ключевая ставка останется на текущем уровне в феврале, я бы не ожидал ее снижения раньше лета, когда инфляция в годовом выражении получит шанс уйти ниже 8%. Несмотря на то, что инфляция, измеренная год к году - это запаздывающий показатель инфляционного давления, он легко понятен, находится на виду и имеет важное символическое значение. Я думаю, что управление жесткостью денежно-кредитной политики в 2025 году может быть построено в гораздо большей степени на сигналах и прогнозах о траектории будущего снижения ключевой ставки, чем непосредственно на движениях ключевой ставки».
Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН: «Я ожидаю сохранения текущего уровня ставки и повторение декабрьского сигнала. С одной стороны, наблюдаются признаки скорого сближения траектории экономики с базовым прогнозом ЦБ, с другой - инфляция все еще сильно отклоняется от цели и в 2025 году заметно превысит октябрьский прогноз регулятора».
Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк: «Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 14 февраля снова сохранит ключевую ставку на уровне 21%. Учитывая замедление кредитования, мы полагаем, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку.
В то же время инфляция и инфляционные ожидания остаются на повышенных уровнях, поэтому Банк России, вероятно, сохранит жесткую риторику и укажет на необходимость длительного поддержания жестких денежно-кредитных условий.
Мы полагаем, что инфляция в ближайшие кварталы будет оставаться на высоком уровне около 10% и к концу года замедлится только до 8,1%. Поэтому мы считаем, что Банк России будет удерживать ключевую ставку на текущем уровне 21% весь год».
Андрей Мелащенко, экономист, Ренессанс Капитал: «Мы ожидаем, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% в следующую пятницу. На наш взгляд регулятор вновь присвоит большую значимость опережающим индикаторам, прежде всего динамике кредитования (свидетельствующей о существенном снижении кредитного импульса в ноябре-январе), несмотря на сохранение бюджетного импульса на стыке 2024-2025 годов, высоких темпах текущего экономического роста и повышенном инфляционном давлении в последние месяцы.
Основной неопределенностью является сигнал регулятора и вектор пересмотра среднесрочного прогноза. Мы ожидаем, что Банк России сохранит умеренно жесткую риторику и пересмотрит вверх прогноз по инфляции на конец 2025 года. По нашим оценкам, окно возможности для снижения ключевой ставки откроется уже в конце 2кв25. Мы видим потенциал ее снижения вплоть до 16% на конец 2025 года».
Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research: «Вероятно, Банк России займет выжидательную позицию на заседании 14 февраля, сохранив ключевую ставку на уровне 21% и умеренно жесткую риторику.
ЦБ отметит, что в его базовом сценарии потенциал к снижению ставки в этом году выглядит ограниченным, а в рисковом сценарии по-прежнему нельзя исключать ее повышения в ближайшие месяцы.
Такое решение ЦБ может быть связано с тем, что экономика в последнее время посылает смешанные сигналы. С одной стороны, динамика кредитования остается умеренной последние 3 месяца, есть признаки перелома планов компаний по инвестиционной активности и найму новых сотрудников. Рубль продолжает укрепляться, что сдерживает инфляционные риски на будущее. С другой стороны, текущая инфляция по-прежнему значительно выше целевых уровней ЦБ, экономическая активность могла ускориться в конце прошлого-начале текущего года, и есть риски продолжительного сохранения «перегрева» в экономике из-за отложенных эффектов стимулирующей бюджетной политики последних лет.
Если итоги заседания ЦБ совпадут с нашими ожиданиями, значительные колебания курса рубля и облигационного рынка маловероятны, так как инвесторы заложили в цены похожее развитие событий».
Ованес Оганисян, директор аналитического департамента, «Цифра брокер»: «Ставку оставят без изменений. Банк России в своих решениях опирается на данные, которые фиксируют снижение темпов роста кредитования и даже спад, а также замедление темпов роста цен. Такие данные дают возможность для регулятора не идти на повышение ставки, но и снижать ставку у Банка России пока оснований нет.
Сейчас выглядит, что текущий уровень ставки - предельный. Данные об устойчивом снижении темпов роста цен и снижении темпов роста кредитования будут сигнализировать возможность снижения ставки ЦБ. Это может случиться летом, а в лучшем случае весной».
Надоршин Евгений, главный экономист, ПФ Капитал: «Причин снижать ставку в феврале не вижу - ни ожидания, ни инфляция или иные доступные данные оперативной статистики не дают повода усомниться в том, что цели, ради достижения которых ее начали повышать ранее, не стали ближе. В той логике, в которой действовал ЦБ РФ до 20 декабря 2024 года, стоило ожидать ее повышения, но сейчас в это верится с трудом. Поэтому полагаю, что на ближайшем заседании ставка останется без изменения».
Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк: «К февральскому заседанию ЦБ ситуация далека от комфортной для регулятора: ценовое давление сохраняется, инфляционные ожидания растут, потребительская активность по-прежнему существенно превышает производственные возможности экономики. Тем не менее ЦБ видит наметившиеся признаки начала скорого разворота, в числе которых снижение кредитного импульса и смягчение ситуации на рынке труда.
Мы ожидаем, что в данных условиях ЦБ на заседании в следующую пятницу (14 февраля) сможет уклониться от повышения ключевой ставки и сохранит ее на текущем уровне в 21%. Параллельно с этим неизменной останется текущая риторика, предполагающая сохранение жесткой денежно-кредитной политики на долгое время, а также явно будет пересмотрен среднесрочный прогноз (прогноз по инфляции будет повышен)».
