В понедельник Минфин РФ объявил, что на аукционах с 29 января 2025 года будут доступны облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) дополнительных выпусков в объеме до 50 млрд рублей по номинальной стоимости каждый. Было указано, что к размещению будут предложены выпуски бумаг: № 26228RMFS (с погашением в апреле 2030 г.); № 26235RMFS (с погашением в марте 2031 г.); № 26221RMFS (с погашением в марте 2033 г.); № 26233RMFS (с погашением в июле 2035 г.); № 26240RMFS (с погашением в июле 2036 г.); № 26230RMFS (с погашением в марте 2039 г.); № 26238RMFS (с погашением в мае 2041 г.). При этом конкретные даты аукционов, в которые ОФЗ-ПД указанных дополнительных выпусков будут предлагаться к продаже, определятся исходя из рыночной конъюнктуры.

По нашим оценкам, с учетом неразмещенных остатков в указанных выпусках, доступный объем размещения дополнительных выпусков может составить более 362,7 млрд руб. по номинальной стоимости.

Реакцией инвесторов на вторичном рынке ОФЗ в понедельник стало снижение цен облигаций по всей «кривой», что привело к повышению средней доходности по рынку на закрытии торгов на 17 б.п. При этом повышение доходности выпусков ОФЗ-ПД, по которым было объявлено о дополнительной эмиссии, составило в среднем 37 б.п. (в пределах 15-55 б.п. по отдельным выпускам). По самому долгосрочному выпуску 26238 повышение доходности стало максимальным, составив 55 б.п. Опережающие снижение цен и рост доходности были обусловлены ожиданиями инвесторов возможного дополнительного давления в ходе проведения аукционов при их размещении, когда эмитент традиционно предоставляет инвесторам дополнительную «премию».

Мы ожидаем дальнейшего снижения цен и повышения доходности как по всему рынку, так и по этим выпускам, особенно долгосрочным, учитывая крайне низкий уровень ставок долгосрочных выпусков и крайне широкий их спред к краткосрочным выпускам, которые были достигнуты в результате «декабрьского ралли» конца 2024г. после заседания Банка России, на котором было принято решение о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне 21,00%.

Finam.ru