Без надежды на рост
Негативных факторов пока больше, чем позитивных
Индекс Мосбиржи по итогам недели с 12 по 16 августа практически не сдвинулся с места - он потерял 0,7%, добравшись до 2828,2 п. Под влиянием локального ослабления рубля в середине недели бенчмарк подрос до 20-дневной скользящей средней (2905 п.), но затем откатился обратно, к уровням начала недели, подсчитала эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Людмила Рокотянская. Рынку пока не хватает явных позитивных поводов для роста, хотя отдельные бумаги уже интересны для покупки, отметила она.
Долларовый индекс РТС за неделю упал на 3,3% до 1002,1 п. - также за счет обесценения нацвалюты. С начала года он просел на 7,51%, а индекс Мосбиржи - на 8,74%. Ценовой индекс гособлигаций RGBI возобновил падение после роста на прошлой неделе, потеряв 1,8%, до 105,4 п. Спад с начала года достиг 13%.
Инфляция препятствует росту акций
Определяющим для фондового рынка на прошлой неделе был геополитический фактор, а именно события в Курской области, считает главный аналитик ИК «Иволга капитал» Марк Савиченко. Новости о входе ВСУ на российскую территорию ударили по рублю (в середине недели рубль опускался до 92,6 руб./$, падение к дню до вторжения, 5 августа, достигало 9%. - «Ведомости»). Этот фактор заметно опустил долларовый индекс РТС. «Казалось бы, ослабление рубля должно было привести едва ли не к росту уже рублевого индекса Мосбиржи, но сила эмоциональной инерции оказалась весомее. Политические события обычно заставляют людей забирать деньги из биржевых активов», - отметил Савиченко.
Второй важный фактор для фондового рынка - давление жесткой риторики Банка России на фоне свежих данных по инфляции, добавили аналитики брокера Go Invest. 14 августа ЦБ опубликовал статистику по потребительским ценам за июль, где отметил их рост на 1,14% против 0,64% в июне, и указал на необходимость дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий, чтобы достичь устойчивого снижения инфляции. После этого комментария резко ухудшились настроения на долговом рынке: особенно заметное снижение стоимости наблюдалось в длинных выпусках облигаций федерального займа (ОФЗ), отметили эксперты брокера. Индекс RGBI вернулся к уровням, которые наблюдались в начале августа. 16 августа регулятор также сообщил о росте ценовых ожиданий предприятий на ближайшие три месяца до 21,7 п. (+0,2 п. п. м/м) - они остались выше средних значений за 2023 г.
В то же время завершение обмена заблокированными иностранными активами могло оказать поддержку фондовому рынку, полагает начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанка Вячеслав Бердников. Он допускает, что полученные инвесторами 8,1 млрд руб. стали дополнительным источником ликвидности для рынка акций.
Отдельное влияние на рынок оказывает сезон корпоративных отчетностей за II квартал и первое полугодие, указывают аналитики. По мнению Бердникова, в отчетах ряда эмитентов уже заметно влияние высокой процентной ставки на прибыль, в некоторых случаях это приводит к чистому убытку. По мере рефинансирования кредитов по более высоким ставкам рост процентных расходов и далее будет давить на прибыль компаний с высокой долговой нагрузкой, прогнозирует он.
В частности, слабые отчеты вышли у «Алросы», ТМК, Совкомбанка и «Совкомфлота», говорят аналитики Go Invest. Из-за санкций существенно просели результаты «Совкомфлота», добавила Рокотянская. При этом суда компании, попавшие под ограничения США, постепенно возвращаются в строй, указала она. Если эта тенденция наберет силу, то финансовые показатели «Совкомфлота» в следующем полугодии могут улучшиться, считает аналитик.
При этом эмитенты потребительского сектора, например Х5, продолжают наращивать прибыль на фоне роста среднего чека в связи с ростом реальных доходов граждан, отметил Бердников. Позитивными для инвесторов оказались также отчеты «Ростелекома» и «Интер РАО», говорит Рокотянская.
Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг видит среднесрочную тенденцию на снижение акций девелоперов из-за резкого сокращения как общего объема выдач ипотеки, так и доли в нем льготных программ в июле.
Одно из наиболее ярких событий уходящей недели - ажиотаж вокруг дивидендов Ашинского металлургического завода, отметила Рокотянская. Совет директоров компании, которая никогда не делала выплат, вдруг рекомендовал рекордную сумму дивидендов, сулящую десятки процентов доходности (с учетом цены на закрытии торгов 16 августа дивдоходность составляла 46,8%). Однако, по мнению Рокотянской, имеются серьезные основания полагать, что акционеры на собрании 12 сентября эту идею менеджмента не поддержат.
Что касается рубля, то резкое его ослабление на прошлой неделе определялось совокупностью факторов - спросом на валюту из-за обострения геополитической ситуации, усугублением проблем с платежами с дружественными странами, закупками импортеров и сезоном летних отпусков, объяснил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Также на рубле с задержкой отражается недавнее падение цен на нефть и активность дружественных нерезидентов по выводу капитала, добавила Рокотянская. Закрепление биржевого курса юаня выше 11,9 руб./юань по итогам недели может служить сигналом к продолжению девальвационной волны, считает она.
Чего ждать инвесторам на этой неделе
Динамика индекса Мосбиржи на этой неделе будет зависеть от динамики нефти и рубля, а также очередной порции данных по инфляции, ожидает эксперт. По ее оценке, последние показатели по недельной инфляции пока позитивны (с 6 по 12 августа она составила 0,05% после нулевого результата неделей ранее. - «Ведомости»), но вновь появилась информация о росте цен на бензин, который всегда выступает проинфляционным фактором. В фокусе инфляционные ожидания населения за август, отметили аналитики Go Invest. Для рынка нефти важное значение будет иметь итог переговоров по прекращению огня в Газе, идущих в Дохе, добавила Рокотянская.
На 0,71% снизился за неделю индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка за неделю с 12 по 16 августа снизился на 0,71% до 2828,2 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС упал на 3,32% до 1002,12 пункта.
Лидерами роста за неделю стали бумаги «Россетей» (+5%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+3,8%), бумаги «Полюса» (+3,3%), «Юнипро» (+2,4%) и обыкновенные акции «Ростелекома» (+2%). В аутсайдерах оказались бумаги VK (-7%), Ozon (-6%), «Сегежи» (-5,8%), «Самолета» (-5,6%) и «Алросы» (-5,1%).
Курс юаня на Московской бирже за пять торговых дней увеличился на 1,63% (19 коп.) до 12,06 руб./юань. Курс доллара США на понедельник Банк России установил на отметке 88,9 руб./$ (+91 коп. за неделю), курс евро составил 97,8 руб./евро (+2,6 руб.). Стоимость октябрьского фьючерса на нефть марки Brent практически не изменилась, составив $79,6/барр. Сентябрьский фьючерс на нефть WTI подешевел на 0,3% до $76,6/барр.
На фоне пониженной торговой активности и невысокой ликвидности индекс Мосбиржи завершил неделю без ярко выраженной динамики, констатирует руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко. Умеренное ослабление рубля хоть и оказало на бенчмарк позитивный эффект, но его частично нивелировало снижение котировок нефти Brent, негативно повлиявшее на акции экспортеров, занимающих основной вес в индексе, рассуждает он.
Общие пессимистичные настроения рынка связаны с данными по недельной инфляции, которая выросла с 0 до 0,05%, считает Кравченко. Возрастает вероятность повышения ключевой ставки до 20% годовых уже в сентябре, объясняет он. Кроме того, рынок находится под давлением возросших геополитических рисков, дополнительно усиливающих проинфляционные, добавил эксперт. Некоторую поддержку отечественному рынку оказали позитивные спекулятивные сигналы с мировых площадок, допускает Кравченко.
Динамика курса рубля характеризовалась повышенной волатильностью. На новой неделе, ожидает он, официальный курс доллара США будет находиться в коридоре 87,5-89 руб. биржевой курс юаня - около 12 руб.
Важными событиями на текущей неделе будут публикации отчетностей МТС, АФК «Система», «Аэрофлота» и «Русгидро», а также решение о выплате промежуточных дивидендов «Северстали», перечислил Вайсберг. Акции «Аэрофлота» сейчас находятся под давлением из-за сообщений о значительных убытках, причиненных мошенниками, а бумаги МТС долго не могут закрыть дивидендный гэп из-за опасений, связанных с долговой нагрузкой, рассказал аналитик. Хорошая отчетность и комментарии менеджмента могут успокоить инвесторов и вернуть бумаги к росту, считает он.
Результатами за первое полугодие также поделятся «Норникель», ЦИАН, «ТКС холдинг», «Ренессанс страхование» и дебютанты рынка - CarMoney, «Займер» и «Европлан», отметила Рокотянская. Важным для инвесторов будет и возобновление торгов по акциям Novabev Group, считает она.
Индекс Мосбиржи с мая разгоняет нисходящий тренд и дело уже идет к паническим продажам, считает Савиченко. На этой неделе бенчмарк будет держаться ближе к 2700 п. чем к 2900 п. считает эксперт. По оценке Вайсберга, по итогам пятницы индекс будет находиться возле отметки 2750 п. Аналитики Go Invest настроены более оптимистично и ждут на неделе уровней в 2830-2860 п.
На долговом рынке продолжится распродажа из-за угрозы роста ключевой ставки и более длительного ее удержания на высоком уровне, ждет Васильев. По его мнению, Банк России на ближайших заседаниях (13 сентября или 25 октября) повысит показатель до 20%. По его мнению, лучшая стратегия для инвестора сейчас - защитная. Аналитик советует выбирать депозиты, фонды ликвидности и облигации с плавающим купоном с доходностью, чтобы получать 18-21% годовых и быть готовым к тому, что ЦБ снова повысит ставку.
Рубль может еще умеренно ослабнуть, продолжил он. Нацвалюта будет торговаться в диапазонах 11,9-12,4 руб./юань, 88-92 руб./$ и 98-102 руб./евро. Вайсберг к концу недели ожидает доллар по 90 руб. Позже - в конце месяца - рубль получит поддержку от налогового периода, так как экспортеры будут активнее продавать валютную выручку для уплаты основных сборов, отметил Васильев.
