В2: Следующего гостя подключаем. Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков брокерской компании «Регион», с нами на связи.
В2: Александр, ну и ваше мнение по поводу решения ЦБ 7-го, ну и, может быть, какие-то аргументы приведите в пользу вашего предположения.
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): Знаете, я ожидаю что все-таки ЦБ оставит эту ставку на прежнем уровне. И здесь у меня есть такое как бы тонкое заключение. Смотрите, в прошлом году Банк России поднял ставку, ключевую ставку с 7,5 до 16 процентов, при этом доходность на рынке ОФЗ выросла всего там на два с половиной процента в среднем, до уровня 13, 12 процентов годовых, если смотреть на доходность ОФЗ в конце года. То есть рынок как бы слабо реагировал на эту ситуацию потому что считал, что это будет, как предыдущие годы, когда быстро подняли, быстро опустили.
В2: Быстро опустили.
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): Да. То есть надо пережить немножко, вот. Сейчас, к сожалению, такой ситуация не произошло, и как раз, наверное, в этом году в феврале, там, в апреле, был вот этот четкий сигнал все-таки услышан, и рынок без движения ключевой ставки стал реагировать на повышение своим собственным движением вверх. Это связано и с повышением депозитов, по банковским депозитам, и то, что произошло на рынке ОФЗ - это рост на три с половиной процента в среднем, а так как где-то от одного семи до пяти с половиной процентов, и ставки уже на уровне 16, 15 годовых, то есть фактически короткие бумаги, они уже отражают ключевую ставку в себе, а долгосрочные, ну, немножко ниже, но это тоже... Но при этом у нас, при даже текущей инфляции, у нас реальная ставка и по ключевой ставке и реальной доходности ОФЗ находятся на уровне 7-8 процентов. Такого давно как бы не было, и в общем-то опасаться, наверное, нечего. То есть доходность этих инструментов, она достаточно интересна даже в текущем положении, в текущей ситуации.
В1: 2:1 - оставят, в пользу оставят. Пока так.
В2: Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка».
- Михаил, приветствуем вас. Ваше мнение?
МИХАИЛ ВАСИЛЬЕВ (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК «СОВКОМБАНКА»): Добрый день, коллеги. Мы считаем, что такое повышение неизбежно, оно произойдет либо в эту пятницу, либо на следующем заседании 26 июля. То есть мы ждем минимум 17 процентов, а в рисковом сценарии допускаем, что в этом цикле мы увидим, то есть в этом году, 18-20 процентов. То есть заемщикам стоит быть готовым, что деньги останутся дорогими еще долго, а, возможно, скорее всего, еще подорожают. Аргумент - это то, что внутренний спрос, кредитование, инфляция пока не замедляются, несмотря на ставку 16 процентов. Поэтому ЦБ, вероятно, придется добавить жесткости монетарной политике, чтобы попытаться вернуть инфляцию. К цели - в этом году уже прямо крайне маловероятно, потому что наш прогноз по инфляции на конец этого года - 6,5. У ЦБ пока ниже 5, но Банк России, скорее всего, будет повышать прогноз по инфляции на ближайших заседаниях, может быть, и не один раз.
В1: 2:2! Следующий раунд.
В2: А вот сейчас рассудят. Павел Гагарин, основатель и председатель совета директоров аудиторско-консалтинговой группы «Градиент Альфа».
- Павел, от вашего голоса зависит, да, Вероника?
В1: По крайней мере, прогноз.
В2: Да.
ПАВЕЛ ГАГАРИН (ОСНОВАТЕЛЬ И ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ АКГ «ГРАДИЕНТ АЛЬФА»): Добрый день. Ну, у меня ответ был готов, еще только когда прозвучал вопрос. Моя ставка - 17 процентов. Ну, в смысле, мое мнение, что ставка ЦБ будет повышена на один процентный пункт, составит 17 процентов. Я полностью согласен с коллегой, который передо мной говорил, с его аргументами о том, что действительно кредитный спрос у нас остается внутри высоким - одна история. Другая история - то, что необходимо соблюдать целевые показатели по инфляции. И поэтому этот один процентный пункт вверх - это такой сигнал рынку пока. А дальше будет, я думаю, еще повышение. И мы увидим и 18, и 19, и, возможно, и 20 процентов к концу года. И если полгода назад...
В2: Павел, заинтриговали. 20 процентов до конца года? Я как-то сходу даже не припомню, кто так смело прогнозировал такую динамику ключевой ставки.
ПАВЕЛ ГАГАРИН (ОСНОВАТЕЛЬ И ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ АКГ «ГРАДИЕНТ АЛЬФА»): Ну, я сказал, во-первых, может быть. Ключевое слово «возможно».
В2: Да, возможно. Понятно.
ПАВЕЛ ГАГАРИН (ОСНОВАТЕЛЬ И ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ АКГ «ГРАДИЕНТ АЛЬФА»): Но 18, 19 - в 18 я практически уверен. Потому что, действительно, спрос на кредитные деньги остается высоким, и деньги дорожают. Другое дело, что, конечно, это может негативно сказаться на различных бизнес-структурах, которые закредитованы очень сильно. И вот эта вот борьба за целевые показатели инфляции и борьба за, так сказать, поддержание высокого спроса на кредиты и удовлетворение этого спроса, в том числе и путем повышения ставки, - это, конечно, может иметь и свою оборотную сторону. Потому что масса бизнесов, и мы как аудиторы это видим в России, закредитованы и живут от кредита до кредита. То есть погашают кредит, взяв другой кредит, или, так сказать, там какими-то небольшими временными рамками располагая для того, чтобы восстановить свою работу, не допустить кассовых разрывов. Вот для бизнеса, конечно, эта ситуация может оказаться тяжелой. Для того бизнеса, который ведет, во-первых, рискованную финансовую политику и живет исключительно на кредитные деньги, не имея никакой подушки безопасности и резервов финансовых.
И, с другой стороны, есть ряд бизнесов, которые просто не могут обходиться без кредитных денег или инвестиционных денег. Это и торговый бизнес, и ритейл, это и строительство, и ряд других. В том числе и бизнесы из системообразующих и стратегических.
В1: Вот! То есть пока у нас получается 3:2. Но если мы говорим про строительство, то, возможно, ЦБ сначала оценит вообще эффект от завершения льготной ипотеки. Потому что, конечно, да - льготную ипотеку те, кто сейчас берут, безусловно, не гасят ее досрочно, поскольку в этом нет экономического смысла. Проще, если даже есть полная сумма, положить ее на депозит и платить...
В2: Да, люди молодцы в этом плане.
В1: Вот. Ну, то есть...
В2: А еще другой вариант сейчас существует. Люди получают разрешение, одобрение на получение кредита, но не спешат реализовывать свое это одобрение, поскольку ждут решения по ключевой ставке.
Вот Михаила Васильева хотел спросить, аналитика «Совкомбанка», главного аналитика.
- Михаил, есть такие тенденции? Вообще, что вы наблюдаете на рынке выдачи ипотечных кредитов как представитель банка?
В1: Или наоборот, на фоне вот этого решения бегут? Потому что уже слышали, что было накануне повышения, когда просто банки взяли и уже одобренные ставки по ипотеке просто всем пересчитали, и это было очень больно.
В2: Да, итак, какую стратегию сегодня выбирают покупатели жилья?
МИХАИЛ ВАСИЛЬЕВ (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК «СОВКОМБАНКА»): Да, многие покупатели жилья, конечно, действуют сейчас очень рационально, то есть не спешат досрочно погашать, как раньше было, а кладут на депозиты, используют высокие ставки, чтобы получить дополнительный доход или в облигациях, или в депозитах. В целом, да, для рынка недвижимости, то есть что мы видим: рыночная ипотека постепенно уже схлопывается совсем, и, наверное, после повышения ставки еще будет сложнее брать по рыночной ставке. Ну, а льготная ипотека пока продолжается, и семейная ипотека, и дальневосточная, и IT. За счет этого будет первичный рынок недвижимости продолжать жить, и какого-то значимого влияния на цены от дополнительного повышения ключевой ставки на первичном рынке мы не ожидаем. На вторичном рынке, конечно, это будет сложнее, более выраженным - влияние повышения ключевой ставки. То есть мы полагаем, что в среднем цены на вторичном рынке недвижимости в этом году снизятся на 10-12%.
В2: А почему, Михаил? Вот с чем связано? Это серьезное снижение - 10-12 процентов.
МИХАИЛ ВАСИЛЬЕВ (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК «СОВКОМБАНКА»): Потому что покупатели уже не могут. Спрос снижается из-за такой высокой ключевой ставки, поэтому покупатели уже не могут. Продавцы часто могут снимать. Если никто не торопится, снимать.
В2: Да, Михаил, это с одной стороны. Но с другой стороны, вы же начали с того, что программа льготной ипотеки, госипотеки, она ведь завершится с 1 июля. Не получится так, что эти люди придут на вторичный рынок? А что им покупать?
В1: Пока вторичный рынок очень, так сказать, замер, мягко скажем.
В2: Да. Если ты не попадаешь под категорию семейной ипотеки, дальневосточной ипотеки, куда тебе идти? Притом, что цены, ну, ставка повысится. Может быть, на вторичку человек придет?
В1: Там сейчас как раз побольше цены...
МИХАИЛ ВАСИЛЬЕВ (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК «СОВКОМБАНКА»): Да, я думаю, что те, кто будет ждать, те, кто хочет купить на вторичке, будут ждать, пока цены снизятся побольше. Потому что цены по-прежнему достаточно на высоком уровне. Многие считают, что перегрев на рынке недвижимости. Но льготная ипотека вот такая массовая, безадресная, она уйдет. Но, тем не менее, семейная и другие виды льготной ипотеки останутся. Они как раз будут продолжать тащить первичный рынок вверх.
В1: Кирилл, у вас вопрос?
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН): Да, Михаил, а вот на прошлой неделе было объявлено, что в отношении тех городов, где невелики объемы нового строительства, льготная ипотека будет распространена на вторичный рынок. На мой взгляд, это правильное решение. Это говорит о том, что льготная ипотека все-таки выполняет и социальные функции тоже, а не только функции поддержки стройкомплекса. Вот это решение, оно не изменит тенденции на рынке вторичного жилья? По крайней мере...
В1: Ну, для тех регионов?
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН):Для тех городов, да, тех регионов, о которых идет речь?
МИХАИЛ ВАСИЛЬЕВ (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК «СОВКОМБАНКА»): Да, для тех регионов - конечно, это безусловно скажется, будет поддерживать. И мы считаем, в принципе, чем более адресная ипотека льготная, тем лучше, потому что безадресная льготная ипотека - это, конечно, менее целевое расходование бюджетных средств, чем следовало бы, и, конечно, это один из факторов того разгона инфляции, который мы видим. То есть чем больше льготных программ, тем выше ставка для других рыночных игроков, для которых Центробанк повышает ставку выше, вынужден держать выше, чтобы соблюсти этот баланс ставки в экономике.
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН): А вот скажите еще, как вы думаете, насколько велик риск такого мыльного пузыря на рынке недвижимости, на ипотечном рынке, когда лавинообразно начнет расти объем нереализованного жилья, и это может вылиться в какой-то уже более-менее серьезный кризис, о чем многие специалисты, наблюдатели сейчас говорят?
МИХАИЛ ВАСИЛЬЕВ (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК «СОВКОМБАНКА»): Ну, мы не ожидаем какого-то кризиса. То есть Центробанк внимательно смотрит за тем, что... И банки внимательно смотрят. То есть, у нас, если сравнивать с тем же ипотечным кризисом в США, который был в 2007-2008 году, то у нас до этого еще очень далеко, и поэтому каких-то там кризисных элементов мы не наблюдаем. То есть доходы у граждан растут. То есть у нас же не только за счет ипотеки многие покупают, а за счет еще собственных средств. Доходы растут, продолжают расти, и мы ожидаем, что и в этом году двузначные темпы зарплат будут и доходов. Поэтому пока в экономике все хорошо, каких-то там проблем на рынке недвижимости мы не ждем.
В1: Рынок труда тоже перегрет. Говорят, что рынок недвижимости перегрет, но и рынок труда.
В2: Да, и рынок труда - это как следствие роста зарплаты - рост спроса. И, кстати, аналитики ЦБ как раз в своем исследовании обращали внимание, что причиной роста цен, главная причина - это то, что спрос опережает предложение, да?
В1: Как раз, когда мы говорим об инфляции, нужно говорить как раз о производстве, о темпах.
В2: О темпах, да. Ну вот, кстати, еще хотел бы Александра Ермака спросить.
- Александр, процитирую «Интерфакс». Они приводят сообщение ВТБ с 29 мая. ВТБ: «В связи с выросшей за месяц стоимостью ОФЗ более чем на 1% пункт ВТБ пересматривает условия по собственным ипотечным программам с 29 мая. Банк увеличивает базовую ставку на 1 процентный пункт». Получается, Александр, - вот то, о чем вы говорили, - доходность по ОФЗ, такая стремительно выросшая, в том числе, влияет и на рынок ипотечного кредитования. Причем в общем-то напрямую.
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): Ну, я, к сожалению, не знаком с банковской системой изнутри, с точки зрения влияния ставок. Но то, что на рынке ОФЗ доходность в мае повысилась на 1,5% почти, то это самые высокие темпы роста-то с начала года. У нас в марте было 0,8, то сейчас почти в два раза увеличилось.
В2: Да.
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): Еще раз говорю, что, в принципе, у нас рынок корпоративных облигаций, рынок ОФЗ, он пока как бы существует. И нормально существует, нормально работает. При этом эмитенты, многие эмитенты, особенно высокого кредитного качества, они переориентируются на бумаги с плавающей купонной ставкой. В принципе, для многих предприятий это не какое-то новое открытие, потому что многие кредиты уже выдавались с привязкой к ключевой ставке. Поэтому вот эти новые инструменты, они стали востребованы, и достаточно большие объемы в этом году мы размещаем именно в этих инструментах. Плюс, еще появились новые инструменты, которые номинированы в иностранной валюте, например в долларах. И там ставки не 15, не 16, а 6,2-6,5. То есть вот еще как бы некие возможности...
В2: То есть получается, Александр, вы сейчас, по сути дела, дали направления для инвесторов, которые... Ну, не то что рекомендации...
В1: Консервативные.
В2: Но показываете, как грамотно люди управляют своими активами в условиях такой вот ключевой ставки. Облигации-флоатеры, валютные облигации, линкеры и так далее. То есть, в принципе, сейчас можно говорить, что интересно заходить на рынок облигаций? Ну вот, в частности, ОФЗ, может быть, какие-то устойчивые корпоративные облигации?
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): Там можно найти хороший вариант с доходностью и с купонами выше 17-18%. Причем по качественным облигациям. Это флоатеры прежде всего.
В1: Плавающие, да.
В2: Да. Вот такая ситуация, Кирилл. Получается... Поэтому это и ключевое.
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН): Да.
В2: Пятницу мы ждем, потому что здесь и доходность. И вот Степан Сумин обратил внимание, там, нефтегазовый сектор ждет. Александр Ермак говорит: «Ребята, уже такого давно не было, что люди совершенно четко уверены, что мы будем жить долго в условиях высоких ключевых ставок». Ну и вот статистика последняя.
В1: Пока 3:2 у нас. 3:2 пока у нас в пользу повышения.
В2: 3:2, да. 8% по итогам мая к маю 2023 года. И уровень инфляции - 8,16 на 27 мая.
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН): Надо сказать, что с таким уровнем инфляции наша страна жила. И в те же нулевые годы он был не меньше. И целевой уровень 4-4,5%, к нему только подходили, некоторое время удавалось его удерживать, и потом отскакивали назад. Поэтому навыки жизни в условиях инфляции 8-9% в общем у нас есть.
В2: А почему не удается?.. Давайте спросим Павла Гагарина.
- Павел, а с вашей точки зрения, почему не удается охладить экономику? То есть в чем главная причина, с вашей точки зрения? И, в принципе, надо ли ее охлаждать?
В1: То есть повышение ставок, опять же, то, как на рынке недвижимости, например, как оно влияет здесь.
ПАВЕЛ ГАГАРИН (ОСНОВАТЕЛЬ И ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ АКГ «ГРАДИЕНТ АЛЬФА»): Вы знаете, как: инструментов разных достаточно много, и ключевая ставка - это только один из множества различных инструментов регуляторных, которые оказывают влияние на рынок. Поэтому нельзя говорить о ней как о какой-то единственной исключительной мере и панацее. А по поводу охлаждения рынка? Понимаете, рыночные законы, они очень сложны. И ни один самый выдающийся экономист не в состоянии предсказать, какое именно сочетание факторов приведет к тем целевым показателям, которые таковыми у нас считаются. И охлаждать рынок или разогревать рынок? Рынок, он достаточно инерционен, с одной стороны. С другой стороны, рынок иногда очень нервно и болезненно реагирует на всевозможные изменения, такие, как заявления всевозможных должностных лиц, повышение и снижение ключевой ставки. И вот на этих ожиданиях уже рынки совершенно по-другому начинают работать.
И поэтому я не готов прямо вот здесь проявить какую-то, так сказать, гениальность, прозорливость, сказать, надо разогревать или надо охлаждать. Посмотрим.
В2: Это да.
ПАВЕЛ ГАГАРИН (ОСНОВАТЕЛЬ И ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ АКГ «ГРАДИЕНТ АЛЬФА»): Сейчас ждут повышения ставок. Центробанк должен быть предсказуемым, я считаю.
В2: Но и для бизнеса это важно, да?
В1: Долгосрочные правила, которые необходимы бизнесу.
В2: Да.
ПАВЕЛ ГАГАРИН (ОСНОВАТЕЛЬ И ПРЕДСЕДАТЕЛЬ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ АКГ «ГРАДИЕНТ АЛЬФА»): Конечно.
В1: Потому что сейчас очень многим, как раз из-за того, что есть нехватка кадров на рынке труда, необходимо совершенствовать производство, вкладываться в автоматизацию, заниматься как раз инвестированием в бизнес. И эти правила игры, которые должны быть долгосрочными, для бизнеса крайне необходимы. Вот то, что мы видим по нашим эфирам.
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН): Да. И вот предвидение относительно более высокого уровня инфляции - допустим, 8-9%, когда есть консенсус - это лучше, чем когда нам начинают рассказывать, что «мы снизим инфляцию до 5 процентов», а фактически она становится потом 8 или 9. То есть лучше жить в условиях более-менее предсказуемого уровня инфляции, чем в условиях, когда нам обещают тот уровень, которого не будет.
В2: Но тут важно: а людям-то как жить? Люди послушали: ОФЗ доходность высокая.
В1: А у каждого своя инвестстратегия.
В2: Да!
В1: Ты не можешь просто следовать за какими-то трендами, потому что, возможно, ты хочешь в долгую, лет на 50 смотреть.
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН): Да, люди зарабатывают. Знаете, например: люди берут кредитные карточки, получают, у которых есть льготный период, и на этот льготный период кладут деньги на депозит. Например.
В2: Грамотно.
КИРИЛЛ ЯНКОВ (ЗАВЕДУЮЩИЙ ЛАБОРАТОРИЕЙ ИНСТИТУТА НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РАН): То есть это понятно, это не на больших объемах.
В2: А вот в принципе о вкладах, Кирилл, Михаила Васильева спросим.
- Михаил, сейчас ставки по вкладам, они изменились? Там, не знаю, ваш банк? Но целый ряд банков повысил.
В1: Многие ждут, перекладываться или нет.
В2: Да. То есть все тоже обратили внимание, что ряд банков повысили ставки по вкладам. И все сказали: «Ну вот, еще лишнее, очередное подтверждение, что 7 июня мы увидим повышение ставки». Что со ставками по вкладам сейчас?
МИХАИЛ ВАСИЛЬЕВ (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК «СОВКОМБАНКА»): Многие банки уже начали поднимать, да. Я думаю, что после того, как Центробанк поднимет, все остальные банки тоже поднимут ключевую ставку, все остальные банки тоже подтянутся. Поэтому можно уже сейчас набирать в банках, вкладывать, открывать депозиты, которые подняли. Можно подождать. Если какой-то банк предпочитаете, то подождать фактическое повышение ключевой ставки. Вслед за этим банки тоже все поднимут. То есть еще пока непонятно, где будет пик по ключевой ставке. Он будет, скорее всего, от 17 до 20%. Поэтому пока можно короткий депозит положить под самую выгодную ставку, потом подождать и переложиться под еще более выгодные. Скорее всего, через несколько месяцев депозиты будут еще более выгодными.
В2: Ну, вот хорошая рекомендация.
- Александр, а с вашей точки зрения, как все это отразится на курсе рубля? Вот последние дни мы наблюдаем, в общем...
В1: Укрепление.
В2: Укрепление, да. И по итогам мая неплохая динамика. Вот два варианта: если без изменений и повысят, что будет с рублем? Есть какие-то мысли? Александр Ермак.
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): Я думаю, что сейчас такого существенного влияния на рубль не будет. Это как бы такое опосредованное. Но знаете, еще хотел по инфляции. 8 инфляция - это у нас годом ранее, назад как бы смотрим, да?
В2: Да.
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): И это все произошло из-за того, что в начале прошлого года была низкая инфляция, а в конце года высокая.
В2: Да.
АЛЕКСАНДР ЕРМАК (ГЛАВНЫЙ АНАЛИТИК ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ БК «РЕГИОН»): Сейчас у нас инфляция чуть получше, но она не катастрофическая. Она не восьмая, она пятая-шестая. Поэтому говорить, что мы живем при восьмой-девятой ставке, ну, это не совсем правильно. Поэтому, мне кажется, инфляция не такой уж опасный сейчас момент в нашей жизни, что мы должны так существенно повышать еще ключевую ставку.
В2: Спасибо. Спасибо. На этом можно и завершить программу.
В1: Да.
В2: Спасибо всем участникам.
В1: Благодарим всех наших участников. С нами были Александр Ермак, Степан Сумин, Михаил Васильев, Павел Гагарин. Кирилл Янков в студии.
В2: Вероника Романова.
В1: Андрей Левченко. «День. Главное». Оставайтесь на РБК.
