О Группе
«РЕГИОН» является одной из крупнейших в России частных инвестиционных групп и ведет свою историю с 1995 г.
Пресс-центр
Информационная политика группы компаний «РЕГИОН»
основана на трех основных принципах - прозрачности,
своевременности и объективности.
НЕбизнес
«РЕГИОН» является автором проекта «Россия. Полет через века», а также партнером ряда других некоммерческих проектов.
26 Июля, 2021
Шире шаг: что последует за резким увеличением ключевой ставки/ Деловой Петербург
Комментарий Валерия Вайсберга, директора аналитического департамента ИК «РЕГИОН»

Банк России ожидаемо увеличил ключевую ставку на 100 б. п., до 6,5%. И дал понять, что может и не продолжить ее повышение.

Увеличения ставки на 100 базисных пунктов (б. п.) с 26 июля ожидали большинство финансистов, опрашиваемых в последние дни агентствами Bloomberg, Reuters и др. Менее вероятными вариантами считались 75 и 50 б. п., но такие прогнозы тоже были. К примеру, аналитики «ВТБ Капитала» называли предполагаемое повышение в июле больше чем на 50 б. п. избыточным. Такие оценки позволяло давать некоторое снижение инфляции в России в июле: по итогам позапрошлой недели Росстат впервые в этом году зафиксировал дефляцию, а годовой рост потребительских цен, по его данным, снизился с 6,58 до 6,46%.

Однако Банк России не обратил внимания на робкие признаки замедления инфляции, а сконцентрировался на других факторах. К примеру, инфляционные ожидания населения, по результатам опроса «инФОМ», в июле подскочили с 11,9 до 13,4%, указано на сайте ЦБ РФ. А оценка наблюдаемой населением инфляции в июле выросла до 16,5 с 14,9% в июне.

Сделав решительный жест, банк России существенно смягчил риторику по поводу дальнейшей денежно-кредитной политики. Однако возможность нового подъема ставки в сентябре на 25, 50 или даже 100 б. п. заявление ЦБ РФ не исключает. Тем более что в опубликованном в пятницу прогнозе он повысил ожидания по инфляции на 2021 год с 4,7-5,2 до 5,7- 6,2 %, а на 2022-й - с 4 до 4-4,5%.

«В целом заседание ЦБ завершилось в соответствии с моими ожиданиями (ставка повышена на 100 б. п., прогноз по инфляции как на текущий, так и на будущий год сдвинут вверх), - отмечает Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «Регион». - Также соответствует моим ожиданиям значительная длительность сохранения ключевой ставки выше 6% годовых. В то же время сигнал относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики значительно более жесткий, чем я ожидал. В сентябре регулятор вновь будет рассматривать повышение ключевой ставки на 100 б. п. Объяснение этому, скорее всего, следующее: крупнейшие центральные банки продолжат в текущем и будущем году мягкую денежно-кредитную политику, снятие ограничений в рамках сделки ОПЕК+ приведет к сохранению высоких темпов экономического роста, что будет способствовать дальнейшему расширению внутреннего спроса в условиях полузакрытых для международного туризма границ».

«После публикации данных об июньской инфляции в России и последующего заявления Эльвиры Набиуллиной о возможном диапазоне изменения ставки на ближайшем заседании мы ожидали, что ключевая ставка будет повышена на 75-100 б. п., - говорит начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Брокер» Владимир Малиновский. - Впрочем, буквально за неделю до заседания на фоне ухудшения эпидемиологической ситуации в мире, за которой последовала коррекция на глобальных товарных и фондовых рынках, появилась вероятность, что ужесточение политики будет не столь сильным и ограничится повышением ставки в диапазоне 50- 75 б. п. Определенную поддержку такому предположению оказала и динамика изменения доходности на рынке гособлигаций - за последнюю неделю ставки по ОФЗ снизились в среднем на 15-20 б. п. Таким образом, с одной стороны, решение Банка России о повышении ставки на 100 б. п. не стало сюрпризом, а с другой - все же оказалось на верхней границе прогноза. Предсказывать дальнейшие действия ЦБ сейчас достаточно сложно: как заявляет сам регулятор, это будет зависеть от данных по восстановлению экономики и инфляционному давлению, при этом глава ЦБ не исключает, что состоявшееся повышение может стать и последним в текущем цикле. Пока что наш прогноз предполагает, что до конца текущего года ставка может быть повышена на 0-50 б. п.».  

Деловой Петербург