О Группе
«РЕГИОН» является одной из крупнейших в России частных инвестиционных групп и ведет свою историю с 1995 г.
Пресс-центр
Информационная политика группы компаний «РЕГИОН»
основана на трех основных принципах - прозрачности,
своевременности и объективности.
НЕбизнес
«РЕГИОН» является автором проекта «Россия. Полет через века», а также партнером ряда других некоммерческих проектов.
22 Апреля, 2021
Эксперты ожидают повышения ключевой ставки: 25 или 50 б.п.? - консенсус-прогноз Cbonds/ Cbonds.info
Комментарий Валерия Вайсберга, директора аналитического департамента ИК «РЕГИОН»

Завтра, 23 апреля, состоится третье в этом году плановое заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. С 19 марта 2021 года ключевая ставка находится на уровне 4.5% годовых.

Эксперты единогласно считают, что, вероятнее всего, Банк России на предстоящем заседании повысит ключевую ставку. Однако мнения о том, какой шаг выберет регулятор, 25 или 50 б.п., расходятся. Кроме того, завтра впервые будет опубликована траектория ключевой ставки.

Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК РЕГИОН : «Основными опциями на заседании ЦБР по ставке будут повышение ключевой ставки на 25 или 50 базисных пунктов. Учитывая замедление инфляции в начале апреля по отношению к марту и достаточно сдержанную негативную реакцию рынков на информацию о возможных новых санкциях со стороны США, регулятор, по моему мнению, предпочтет поднять ставку до 4,75% годовых».

Владимир Тихомиров, Исполнительный директор, Главный экономист Аналитического департамента BCS Global Markets: «Я ожидаю повышения ставки на 25 б.п., но с вероятностью в 40% ставка может быть повышена сразу на 50 б.п. Причина: сохранение высокого инфляционного давления, которое, по всей видимости, будет таким оставаться по крайней мере на протяжении всего 2К21. Комментарий ЦБ, скорее всего, будет осторожным: хотя признаки продолжающегося восстановления в экономике налицо, остаются высокими риски ухудшения эпидемиологической ситуации и геополитического фона вокруг РФ».

Софья Донец и Андрей Мелащенко, экономисты по России и СНГ, Ренессанс Капитал: «Мы ожидаем увидеть повышение ключевой ставки Банка России на 50 б.п. 23 апреля. Сохранение высоких темпов инфляции на фоне продолжающегося восстановления спроса и действия ограничений со стороны предложения (на внутренних и на глобальных рынках), а также усиление геополитической неопределенности, включая последние решения по санкциям США, которые оказываю дополнительное давление на рубль - все это оправдывает более быстрое движение от мягкой к нейтральной денежно-кредитной политике, на наш взгляд.

Мы повысили прогноз инфляции на 2021 год до 4.7% (на конец года), и не исключаем, что инфляция после некоторого замедления в апреле (до 5.4% с 5.8% в марте) вновь ускорится к середине года до уровня вблизи 6%. На этом фоне мы ожидаем увидеть еще три повышения ключевой ставки в этом году после апрельского заседания - до уровня 5.75%. На этом уровне ключевая ставка может сохраниться до конца 2021 и в 2022, в то время как инфляция вернется на уровень ниже 4% в следующем году. На этой неделе мы не услышали дополнительных сильных сигналов от Банка Росси, однако вся риторика, складывавшаяся с предыдущего заседания по ставке в марте, указывает на решительный подход Банка России к выходу из мягкой денежно-кредитной политики. Участники денежного рынка уже заложили в ожидания повышение на 50 б.п. в апреле, и видят возможность повышения ставки даже выше 6% до конца года, хотя рыночные аналитики пока более медленно корректируют свои ожидания (консенсус на 5.0% на конец года)».

Ярослав Лисоволик, глава SberCIB Investment Research: «Мы видим несколько причин, по которым ЦБ РФ мог ускорить нормализацию своей политики и на этот раз выбрать более крупный шаг - 50 б. п. Среди них: рост инфляции, который теперь определяется ростом базовой инфляции; волатильность рубля на фоне роста геополитических рисков; тот факт, что на опорных заседаниях (как в апреле) у ЦБ есть возможность глубже пересмотреть прогнозы и свою политику. Тем не менее, стоит следить за новостями на этой неделе, так как изменение новостного фона может позволить ЦБ повысить ставку лишь на 25 б.п. Мы также ожидаем, что ЦБ сохранит неизменным свой основной сигнал о необходимости вернуться к нейтральной политике».

Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «В базовом сценарии ожидаем, что Банк России на заседании 23 апреля повысит ключевую ставку на 25 б.п., до 4,75% годовых. При этом мы не исключаем, что регулятор решит отложить ужесточение монетарной политики до лета для поддержки восстановления экономики.

В любом случае ожидаем, что ЦБ оставит сигнал о готовности продолжить возвращение ключевой ставки в нейтральный диапазон 5-6%. Считаем, что на конец года ключевая ставка составит 5% годовых.

Основными факторами в пользу повышения ключевой ставки выступают повышенная инфляция (5,6% г/г в середине апреля), улучшение эпидемической ситуации и восстановление экономики после коронакризиса, сохранение геополитической напряженности.

Также проинфляционным фактором является ожидаемое увеличение бюджетных расходов на инфраструктурные проекты, которые будут финансироваться за счет ФНБ. Наконец, закрытие авиасообщения с Турцией и Танзанией (плюс закрытая Европа и другие туристические страны) означают большие расходы внутри страны, что также является фактором в пользу роста внутренних цен».

Дмитрий Долгин, главный экономист по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia: «ЦБ будет выбирать между повышением на 25 и 50 базисных пунктов. Наш базовый сценарий -25 б.п., поскольку инфляционные риски остаются повышенными, но пик инфляции в этом году, скорее всего, пройден, риски внешнеполитических шоков пока не материализовались, президентское послание не агрессивно с точки зрения дополнительного бюджетного стимулирования экономики, а динамика потребления, судя по мартовским данным, пока сдержанная. При этом сценарий повышения на 50 б.п. также нельзя исключать - все зависит от настроя ЦБ в плане скорости нормализации денежно-кредитной политики. Тональность комментария ЦБ будет зависеть от шага повышения ставки - при повышении на 25 б.п. потенциал дальнейшего роста ставки будет больше, и риторика будет более жесткой. В случае повышения на 50 б.п. ЦБ может намекнуть на замедление темпов повышения ставки в дальнейшем. Основное внимание рынка будет на прогнозную траекторию ключевой ставки, которую ЦБ опубликует впервые».

Cbonds.info