О Группе
«РЕГИОН» является одной из крупнейших в России частных инвестиционных групп и ведет свою историю с 1995 г.
Пресс-центр
Информационная политика группы компаний «РЕГИОН»
основана на трех основных принципах - прозрачности,
своевременности и объективности.
НЕбизнес
«РЕГИОН» является автором проекта «Россия. Полет через века», а также партнером ряда других некоммерческих проектов.
30 Марта, 2021
Нерезиденты не задерживаются в ОФЗ/ КОММЕРСАНТЪ
Комментарий Александра Ермака, главного аналитика долговых рынков БК «Регион»

Объем продаж гособлигаций стал максимальным за 12 месяцев

Международные инвесторы за минувшую неделю вывели из российских суверенных рублевых облигаций максимальный объем средств за последний год. Чистые продажи нерезидентов в ОФЗ превысили 64 млрд руб., с конца февраля они вывели из российских госбумаг свыше 140 млрд руб. Интерес иностранцев к ОФЗ падает наряду с суверенными бумагами других развивающихся стран из-за кризиса в Турции, а также рисков расширения санкций и ужесточения денежной политики ЦБ.

По оценкам аналитиков ING, основанным на данных Национального расчетного депозитария (НРД), на минувшей неделе чистые продажи нерезидентов на рынке ОФЗ составили $0,9 млрд. При среднем курсе за прошлую неделю 75,5 руб./$ вложения в ОФЗ сократились более чем на 64 млрд руб., что более чем в два с половиной раза больше оттока неделей ранее, которые, по оценкам аналитиков «ВТБ Капитал», составлял 23,9 млрд руб. «Нерезиденты сокращали позиции в большинстве выпусков ОФЗ пропорционально своему присутствию. Наиболее пострадавшие выпуски в абсолютном выражении - это ОФЗ с фиксированным купоном со сроками погашения от трех до 13 лет», - отмечает главный экономист ING Дмитрий Долгин.

Непрерывный отток средств нерезидентов из ОФЗ продолжается пятую неделю подряд, и за это время инвесторы вывели почти 143 млрд руб. Результат последней недели стал худшим для российского рынка с середины марта 2020 года. Тогда на фоне глобального распространения коронавируса и обвала цен на нефть международные инвесторы сократили вложения в ОФЗ на 120 млрд руб.

Распродажа отчетной недели оказалась «эффектом домино» на фоне отставки главы ЦБ Турции, которая спровоцировала взлет курса доллара в стране (более чем на 13%) и роста доходности турецких гособлигаций. Как поясняет Дмитрий Долгин, после этого началось принудительное сокращение лимитов на весь регион CEEMEA ( Центральная и Восточная Европа, Ближний Восток и Африка). «На прошлой неделе доходность десятилетних гособлигаций Бразилии выросла до 9,25% (+63 б. п. за неделю), Колумбии - до 6,9% (+22 б. п.), Мексики - до 6,77% (+8 б. п.)», - отмечает главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.

В общем тренде двигались и российские бумаги. В минувший вторник доходность десятилетних ОФЗ впервые с марта 2020 года достигла отметки 7,3%. «Высокие показатели макростабильности РФ, поддержанные недавним ростом цен на нефть, должны были снизить чувствительность российских активов к внешнему негативу», - считает Дмитрий Долгин. Однако, по его словам, это уравновешивалось «ожиданиями по росту инфляции и ключевой ставке, а также очередным раундом ухудшения внешнеполитического новостного фона вокруг РФ».

Впрочем, санкционные опасения не нашли своего подтверждения, вопреки ожиданиям инвесторов США не объявили о введении жестких санкций. «Поэтому со второй половины вторника цены на гособлигации пошли вверх на фоне сохранения высокой активности, и к концу недели по большей части выпусков в средне и долгосрочном сегментах повышение доходности начала недели было отыграно полностью», - отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Поддержку рынку оказало решение Минфина отменить аукционы по размещению ОФЗ, а также возросший спрос на бумаги со стороны внутренних инвесторов. «Покупки со стороны локальных игроков полностью нивелировали продажи нерезидентов», - отмечает господин Монастыршин.

Вместе с тем эксперты ожидают продолжения ухода международных инвесторов с российского долгового рынка даже на фоне неопределенности с санкциями. По мнению, аналитиков BCS Global Markets, чем дольше сохраняется такая ситуация, тем больше инвесторов будут предпочитать избегать вложений в российские активы. «Для восстановления спроса иностранных инвесторов в ОФЗ требуется отсутствие даже призрачных ожиданий введения санкций на госдолг. В текущих условиях этого вряд ли можно ожидать», - отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

Коммерсант