О Группе
«РЕГИОН» является одной из крупнейших в России частных инвестиционных групп и ведет свою историю с 1995 г.
Пресс-центр
Информационная политика группы компаний «РЕГИОН»
основана на трех основных принципах - прозрачности,
своевременности и объективности.
НЕбизнес
«РЕГИОН» является автором проекта «Россия. Полет через века», а также партнером ряда других некоммерческих проектов.
15 Июля, 2020
Деньги на букву U/ КОММЕРСАНТ
Комментарий Алексея Скабаллановича, управляющего активами УК «РЕГИОН Эссет Менеджмент»

Инвесторы просчитывают траекторию восстановления экономики

Угроза второй волны кронавируса не помешает восстановлению мировой экономики, считают крупнейшие международные инвесторы. Однако непростая эпидемиологическая ситуация в мире и отсутствие вакцины могут привести к более медленному выходу из рецессии в первом полугодии. Поэтому управляющие увеличивают долю наличных в портфелях, а также меняют региональные предпочтения.

Июльский опрос портфельных управляющих Bank of America показал, что к середине лета уверенность инвесторов относительно роста мировой экономики укрепилась. В нем приняли участие представители 210 фондов, под управлением которых находятся активы общей стоимостью $607 млрд. По данным опроса, число управляющих, уверенных в том, что в ближайшие 12 месяцев темпы экономического роста ускорятся, на 72% превысило число тех, кто ждет снижения. В последний раз инвесторы были столь оптимистичны в январе 2014 года. «Это, очевидно, связано исключительно со снятием карантина в разных странах, а также с тем, что спад второго квартала был исключительно сильным и вряд ли кто-то ждет большего снижения», - отмечает портфельный управляющий «Альфа Капитала» Эдуард Харин.

Однако все меньшее число управляющих ждут быстрого восстановления экономики. Лишь 14% респондентов ожидают V-образной траектории экономического роста, тогда как месяцем ранее таковых было 18%.

Большая часть управляющих ожидают более длительного - Uили W-образного - восстановления экономики, соответственно 44% и 30% опрошенных. По словам господина Харина, опасения инвесторов связаны с новой волной роста заболеваний (преимущественно в США в южных штатах, а также в ряде развивающихся стран), поскольку вакцина до сих пор не разработана, а потребитель не быстро возвращается к привычному образу жизни.

В таких условиях управляющие вновь начали наращивать долю наличных в инвестиционных портфелях. По данным опроса, средняя доля кэша выросла с 4,7% до 4,9%. При этом число управляющих, у которых вес акций в портфелях превысил индикативный уровень, только на 5% превышало число тех, у кого он был ниже. Это на 1 процентный пункт (п. п.) ниже показателя месячной давности.

Осторожнее управляющие стали инвестировать в акции американских компаний. Число управляющих, у которых вес таких акций в портфелях превысил индикативный уровень, на 21% превысило число тех, у кого он был ниже. Месяцем ранее покупателей было на 1 п. п. больше. «До сих пор в США не утихают беспорядки на фоне проблем социального неравенства. Свою роль играет и фактор политической непредсказуемости в этой стране, в условиях которой текущая европейская фискальная политика многими оценивается как более привлекательная», - отмечает аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова.

Такая ситуация поддерживает спрос на акции европейских компаний, а также эмитентов развивающихся стран. По данным опроса, количество инвесторов, в портфелях которых акции европейских компаний превышают индикативный уровень, на 16% превышал число тех, у кого их доля была ниже. За месяц показатель вырос на 9 п. п. «Интерес к акциям европейских компаний логичен, так как их капитализация, в отличие от американских, еще не полностью восстановилась, несмотря на принятые ЕЦБ меры по поддержке рынков», - отмечает управляющий активами «РЕГИОН Эссет Менеджмента» Алексей Скабалланович.

Относительно перспектив будущих месяцев участники рынка высказываются с осторожностью. «В краткосрочной перспективе на рынки будут оказывать влияние такие факторы, как динамика заболевших COVID-19, начавшийся на этой неделе сезон корпоративных отчетов и нарастающая нервозность, вызванная приближающимися выборами президента США», - отмечает господин Скабалланович.

Полный текст публикации на сайте КОММЕРСАНТ