О Группе
«РЕГИОН» является одной из крупнейших в России частных инвестиционных групп и ведет свою историю с 1995 г.
Пресс-центр
Информационная политика группы компаний «РЕГИОН»
основана на трех основных принципах - прозрачности,
своевременности и объективности.
НЕбизнес
Чтобы добиться успехов в любом деле, недостаточно быть просто профессионалом, нужно оставлять место для полета фантазии.
14 Ноября, 2018
«Газпром» открыл занимательный сезон/ КОММЕРСАНТ
Комментарий Алексея Скабаллановича, управляющего активами «РЕГИОН Эссет Менеджмент»

Российский эмитент разместил еврооблигации

Вынужденные восьмимесячные «каникулы» для российских эмитентов на внешнем долговом рынке закончились. Во вторник «Газпром» предложил инвесторам пятилетние еврооблигации на €1 млрд. Впрочем, воспользоваться открывшимся инвестиционным окном российские эмитенты не спешат. Тем более что инвесторы требуют дополнительной премии, а острой необходимости привлекать средства у российских компаний пока нет, отмечают эксперты.

Во вторник «Газпром» закрыл книгу заявок по размещению пятилетних еврооблигаций на сумму €1 млрд. Организаторами размещения выступили банки JP Morgan, UniCredit, Газпромбанк. Спрос на бумаги существенно превысил предложение и достиг €1,4 млрд, что позволило компании снизить ставку привлечения. Вначале организаторы ориентировали инвесторов на доходность 3,125% годовых, впоследствии ориентир был снижен в диапазоне 2,95–3,05%, а по итогам составил 2,95% годовых.

Участники рынка считают это размещение знаковым: впервые с марта крупный российский заемщик провел на внешнем рынке рыночную сделку по привлечению средств. В последний раз, 14 марта этого года, размещение еврооблигаций проводил также «Газпром». В начале апреля Минфин США ввел санкции в отношении российских бизнесменов и их компаний, что вызвало обвал на рынке российского долга и на долгие месяцы закрыло для них рынок внешних заимствований. «Сделка «Газпрома» показывает, что, несмотря на риск санкций, у инвесторов образовался голод на российские еврооблигации»,— отмечает гендиректор «Арикапитала» Алексей Третьяков.

Несмотря на сниженную в ходе подписки доходность, условия размещения оказались не самыми лучшими для эмитента. По словам управляющего активами «Регион Эссет Менеджмент» Алексея Скабаллановича, «Газпром» предложил впечатляющую премию по доходности по сравнению с аналогичными выпусками — 2,95% против 2,7%. Общая конъюнктура рынка по сравнению с началом года ухудшилась, к тому же сама компания может стать участником геополитического противостояния США и России. «Ставка текущего размещения комфортна для «Газпрома» и соответствует непростой текущей рыночной ситуации»,— отмечает инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин.

Согласно статистике последних лет, «Газпром» регулярно привлекает в октябре-ноябре валюту на внешнем долговом рынке, причем преимущественно в евро. У компании есть инвестпроекты в Европе, на реализацию которых могут быть использованы эти средства. К тому же стоимость заимствований в евро сейчас ниже, чем в долларах, поскольку европейский ЦБ сохраняет ставку на нулевом уровне, тогда как ФРС США за этот год довела ее до 2–2,25%. Поэтому размещение в евро может быть более интересно для «Газпрома». «Есть вероятность, что евро будет слабее доллара, а значит, курсовые разницы обеспечат дополнительную выгоду,— отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.— Кроме того, правительство поставило задачу по дедолларизации экономики, и «Газпром» с новым бондом будет в тренде».

Впрочем, положительный опыт газовой компании вряд ли спровоцирует массовый выход эмитентов на внешний рынок заимствований. О планах размещения еврооблигаций заявила лишь компания «РусГидро». «Других выпусков не стоит ждать, так как сейчас нужно давать очень большую премию к рынку»,— отмечает. По словам Алексея Третьякова, у большинства крупных российских эмитентов в этом году большой положительный денежный поток, а значит, и потребности в заимствованиях нет. «Учитывая, что ставки выросли, а ранее размещенные бумаги торгуются ниже номинала, они продолжат выкуп с рынка»,— отмечает господин Третьяков.

Автор: Виталий Гайдаев

КОММЕРСАНТ